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寻找智慧

2011-07-22
处世智慧,智慧,芒格智慧
寻找智慧
寻找智慧——再读《穷查理年鉴》,芒格智慧启示
钟兆民
生活的悲剧是我们衰老得太快,但智慧成熟得太慢。向古代圣贤或现代智慧老人学习,也许是减少悲剧的一种有效办法。

众所周知,查理·芒格是巴菲特幕后智者与英雄,为人处事十分低调,你看,当今世界经济发生如此严重的危机,也几乎不见他在公众场合发表言论,唯独不同的是:他早早预言“如果未来5-10年内没有出现(与衍生产品有关的)崩盘,我将会感到不可思议。”

春节期间,终得清闲,再读芒格智慧集,引用几处经典与大家分享:

关于成功:
有一次,一位迷人的女士问芒格成功要点,但她坚持要得到一个词的答案,芒格认真地说“理智”。巴菲特则补充道:诚实和正直,多做自己份外的事,不抱怨其他人的所作所为。

关于投资:
1、集中投资——我们的投资风格有一个名字——集中投资,这暗示我们持有10项资产而不是100或400项资产。

2、“无所事事”的投资——当你因为某样东西的价值被低估而买入它,那么当它的价格接近你所认为的内在价值时,你就必须考虑把它卖掉,这太难了。但如果你购买一些伟大的公司,你就可以坐享其成,那真太棒了。我们准备将大量资金投向我们无须作其它决策的地方。

3、高质量的公司和品格出众的人才——如果当时喜诗糖果公司要价10万美元(巴菲特插话说:“高了1万美元”),沃伦和我可能就不会买下它了。但艾拉·马歇尔(Ira Marshall)说你们真是疯子——有些东西是你们应该花钱拥有的,如高质量的企业的品格出众的人才,你们正在低估质量(和品格)的价值。我们听着这些批评并改变了自己的主意。

4、金融机构倒闭方法——金融机构有许多种倒闭的方法,过高的使用信贷,进行愚蠢的合并,或过度使用财务杠杆——并不仅仅只有衍生品会让你垮台。当金融机构做得很好的时候,他们通常会让我们感到紧张。(这让我回想起2008年元月21日在北京德意志银行的会议上工行行长杨凯生的报告,当时工行业绩太好了,让我有一丝不详预感,只可惜当时我没有学到芒格智慧,” I am so stupid ” )

关于处世智慧:

1、一位农夫说:“我想知道我将死在哪里,这样我就从不会去那里。”

2、伟大的代数学家雅可比常说:“逆向,要经常逆向(思考)。”

3、全社会流行的,也不一定正确,有时整个系统都是精神错乱:就像早年尼采批评中国女人裹脚的习俗,“我们不得不这样做,因为大家就是以这种标准来衡量我的”。目前投资管理行业太重视短期业绩的比赛,甚似中国女人裹脚的陋习。

4、芒格给年轻人的建议:(我想对芒格而言,80岁以下的人都可称为年轻人)

a、不卖自己不想买的东西
b、只与自己尊重和喜欢的人在一起工作
c、期望值要低
d、富有幽默感
e、将自己置身于友情和亲情中……

芒格一直强调投资与人生要多学科思维,以“格栅理论”著称,他精通投资、哲学、经济学、工程学、物理学、心理学等多门学科,也强调掌握一些非常重要的常识将终身受益,例如:复利概念、排列组合、正态分布、物理学中的临界概念、心理学的外婆法则等等……

用中国人的传统标准,芒格绝对是一个“集大成者”,以上引用的经典部分,加之少量评注,一定会挂一漏万,若能引起广大投资者对芒格智慧的兴趣,给生活和投资带来启示,我便聊以自慰了!
2009年元月30日

总结有几点体会:

1、为了减少错误和悲剧,我们必须要向古圣先贤和现代智慧的老人学习,这是一条捷径。

2、成功的要点:理智、诚实和正直。

3、要进行集中投资(适度分散化的集中投资)。

4、购买伟大的公司,伴随其一起成长,长期或者永久性地不用卖出、坐享其成是价值投资最希望出现的一种情况;但这样的情况并不常见,真正值得长期持有,甚至是永久性持有的公司并不多,需要我们选择真正“皇冠上的明珠”、“必然如此”的伟大企业,其标准将是非常之严苛的。更多的是长期持有、到一定时点(价格接近内在价值或价格被严重高估)必须卖出的企业。

5、高质量的公司和品格出众的人才(不一般的公司和管理层)——值得你花一般的价格(不那么便宜或者具有短期巨大安全边际)去拥有,好公司值得你给与一定的溢价予以收购。

6、金融机构做的很好的时候,我们要担忧和警惕——是否过高的使用信贷,进行愚蠢的合并,或过度使用财务杠杆,或者使用太多的衍生品工具。

7、“我想知道我将死在哪里,这样我就从不会去那里。”
能力圈原则。躲避自己不擅长的,比寻找自己擅长的更容易。能力圈就是排除自己不懂的,剩下的就是自己的能力圈。

8、要经常性地进行逆向思考,做显而易见或者大家都在做的事情,你就赚不到钱。要反其道而行之。

9、只与自己喜欢和尊敬的人在一起工作——一起共事的是什么品格的人、他是否值得自己喜欢和尊敬——人的因素是决定性的。

10、“期望值要低”——长期来看,社会是按照平均收益率前进的,长期过高的增长率无法维持,关键的是拥有平均收益率(或不亏损),然后是很长时间的复利,你就能拥有(巨额)财富。

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